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[실시간뉴스]연준 '온건한 매파적 금리인하'…극심한 이견 속 '당분간 스톱'(재종합)

온카뱅크관리자

2025-12-11 07:07:46

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> 기준금리 3.5~3.75%…한미 금리차 125bp 6년 만에 첫 3명 반대표…위원간 이견 극심 마이런 '빅컷' 주장…슈미드·굴스비는 '동결' 요구 2026·2027년 각 1회 인하 전망 유지..중립금리 3.0% 비둘기 색채 띈 파월…“고용 식고 인플레 1분기 정점” 
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 [뉴욕=이데일리 김상윤 특파원] 미국 연방준비제도(Fed)가 10일(현지시간) 기준금리를 올해 들어 세 번째로 인하했으나, 위원들 간 이견이 그 어느 때보다 뚜렷하게 드러나면서 향후 추가 인하에 신중한 태도를 시사했다. 연준의 내년 금리인하 전망은 한차례, 내후년은 한차례로 유지되면서 ‘매파적 인하’를 유지했다.
 다만 제롬 파월 연준 의장은 여전히 고용시장 둔화 우려가 크고, 관세를 제외한 인플레이션 영향은 제한적이라고 밝히면서 시장을 달랬다. 향후 고용둔화 속도가 빨라지면 추가 금리인하가 이어질 수 있음을 시사한 것이다. 시장에서 ‘온건한 매파적 인하’라는 평가가 나오는 이유다.
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 <img alt="제롬 파월 연방준비제도 의장 (사진=AFP)" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202512/11/Edaily/20251211065849121wksx.jpg" data-org-width="670" dmcf-mid="830aJ0Dgm4" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img1.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202512/11/Edaily/20251211065849121wksx.jpg" width="658">
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 제롬 파월 연방준비제도 의장 (사진=AFP)
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 노동시장 안정 위해 금리인하…1명은 ‘빅컷’ 2명은 ‘동결’
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 미국 연방준비제도(Fed)가 9~10일(현지시간) 이틀 일정으로 연 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 통해 기준금리를 25bp(1bp=0.01%포인트) 추가로 인하하기로 결정했다. 이에 따라 미국의 기준금리는 3.50~3.75%로 내려갔다. 한국 기준금리(2.5%)와 차이는 125bp로 줄어들었다. 연준은 올 들어 9월부터 세차례 연속 금리를 내렸다.
 파월 의장은 기자 회견에서 “정책 스탠스의 이러한 추가 정상화는 노동시장을 안정시키는 데 도움이 되는 동시에, 관세 효과가 통과되고 나면 물가상승률이 2% 목표를 향한 하락 추세를 재개하도록 할 것”이라고 말했다.
 무려 3명의 반대표가 나오면서 만장일치는 아니었다. 이는 2019년 9월 이후 처음으로, 정책 방향을 둘러싼 내부 갈등이 수면 위로 드러난 것으로 평가된다. 스티븐 마이런 연준 이사는 0.5%포인트 ‘빅컷’를 주장한 반면, 제프리 슈미드 캔자스시티 연은 총재와 오스턴 굴스비 시카고 연은 총재는 금리 동결을 선호했다.
 이처럼 비둘기파(통화완화 선호)와 매파(통화긴축 선호)가 서로 다른 방향에서 반대를 표명한 것은 연준 내부가 인플레이션과 고용 중 무엇을 우선해야 하는지에 대해 크게 갈려 있음을 보여주는 상징적 사례로 평가된다.
 FOMC 성명은 “위원회는 향후 금리 조정의 폭과 시점을 판단함에 있어 유입되는 데이터, 경제전망, 위험 균형을 면밀히 평가할 것”이라고 밝혔다. 이는 2024년 말 금리 동결 기조를 암시했던 문구가 다시 등장한 것이다.
 파월 의장도 “우리는 여기서 경제가 어떻게 전개되는지 지켜볼 수 있는 좋은 위치에 있다”며 추가 인하의 문턱이 높아졌음을 시사했다.
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 내부 분열 확대…19명 중 3명은 “연말 금리 더 높아야”
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 FOMC가 공개한 금리 전망치(점도표)에 따르면 내년말 금리 중앙값은 3.4%, 내후년말 중앙값은 3.1%다. 위원들은 2026년에 한 차례, 2027년에 또 한 차례 추가 인하를 단행한 뒤 장기 기준금리를 약 3% 수준으로 유지할 것으로 예상한 것이다. 점도표는 위원들 간 금리 경로에 이견을 여전히 보여줬다.
 점도표에서 의결권이 없는 참석자 4명도 사실상 이날 금리인하 반대 입장을 시사했으며, 7명의 위원은 내년에 금리 인하가 필요하지 않다는 견해를 밝혔다. 7명 중 3명은 금리인상을 예상했다.
 연준의 판단을 어렵게 만드는 것은 경제지표다. 인플레이션은 2% 목표 대비 여전히 높은 수준에서 둔화세가 정체된 반면, 노동시장은 냉각 조짐을 보이고 있다. 9월 기준 개인소비지출(PCE) 물가는 2.8%로 수개월째 목표치를 뚫고 있으며, 실업률은 4.4%로 상승했다. 물가가 내려가지 않는 동시에 고용이 약화되는 조합은 연준의 통화정책 운용을 크게 제약하고 있는 상황이다.
 연준은 경제전망에서 2026년 실질 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 2.3%로 상향 조정했다. 다만 물가상승률은 2028년까지 목표치인 2%를 웃돌 것으로 예상했다. 연준의 선호 물가지표인 개인소비지출(PCE) 물가는 9월 기준 2.8%로 목표 대비 여전히 높은 수준이다.
 비둘기 색채 띈 파월…“고용 식고 인플레는 1분기 정점”
 다만 시장을 달랜 건 연준의 유동성 조치와 함께 파월 의장의 발언 덕분이다.
 연준은 이날 초단기 자금시장 불안 가능성에 대응하기 위해 이달 12일부터 재무부 국채 매입을 재개한다고 밝혔다. 2022년부터 오랜기간 유지했던 양적긴축을 멈춘다. 우선 400억달러 규모의 단기 국채를 매입하고 향후 몇 달간 높은 수준의 매입을 유지한 뒤 점차 축소할 계획이다. 이는 월가 은행들이 예상해온 조치로, 일일자금시장의 유동성 지원을 위한 것이다.
 파월 의장의 발언도 연준이 계속 인플레이션보다는 고용둔화에 초점을 두겠다는 신호로 읽혔다. 파월 의장은 월간 신규고용이 4월 이휴 평균 4만명 수준으로 크게 둔화됐는데 이 수치가 실제로는 과대추정돼 실질 고용증가가 마이너스 일 수 있다고 봤다. 
 파월 의장은 늦가을 연방정부 셧다운으로 지연된 통계가 1월 말 다음 회의에서 대거 공개될 예정임에도, 금리인하를 미루지 않은 이유에 대해 “고용 증가가 과다 계상 조정을 감안하면 4월 이후 소폭 마이너스였을 가능성도 있다”며 “노동시장은 우리가 생각한 것보다 조금 더 완만하게 식어가고 있다”고 설명했다.
 파월 의장은 관세 영향이 내년에는 사라질 것이라고 언급했다. 그는 “새로운 대규모 관세 발표가 없다고 가정하면, 상품 물가는 1분기에 정점을 찍을 것”이라며 “관세 영향을 제외하면 현재 인플레이션율은 2% 초반대”라고 언급했다.
 다음 회의에서 금리가 자동적으로 또 인하될 것으로 보느냐는 질문에 파월 의장은 속단을 피했지만, 금리 인상이 기본 시나리오라고 보는 위원은 없다고 덧붙였다.
 크리슈나 구하 에버코어ISI 부회장은 “전체적으로 매우 매파적이기보다는 온건한 매파적 인하”라고 평가했다. 그는 파월 의장의 생산성과 성장 관련 발언이 “위험자산에 우호적”이라고 말했다.
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 레임덕 들어가는 파월…“점도표 믿지말아야”
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 이번 결정은 제롬 파월 의장이 임기 만료를 앞두고 정책기조 합의를 유지해야 하는 민감한 시점에 나왔다. 파월 의장은 앞으로 3번의 회의만 남겨두고 있으며, 도널드 트럼프 대통령은 조만간 차기 연준 의장 지명을 단행할 것으로 알려졌다. 후임은 케빈 해셋 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장이 맡을 것으로 예상되고 있다. 위원들간 이견이 큰 상황에서 내년 FOMC는 그 어느 때보다 혼란이 벌어질 것으로 예상된다.
 전문가들은 차기 의장 선임 과정이 연준의 정책 신뢰도와 연속성에 영향을 미칠 가능성이 크다고 보고 있다.
 일각에서는 내년 5월 새 연준 의장 취임을 앞두고 점도표 신뢰도를 과대평가해선 안 된다는 지적도 나왔다. 제프 슐츠 클리어브리지 전략가는 “연준의 ‘내년 한 차례 인하’ 전망은 시장이 반영한 ‘두 차례 인하’와 계속 엇갈린다”며 “의장 교체를 고려하면 점도표 비중을 낮춰야 한다”고 말했다.
 김상윤 (yoon@edaily.co.kr) 
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