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[IT뉴스][창간기획] "이젠 손에 돈 몰린다"… AI 에이전트발 투자 지도 재편

온카뱅크관리자

2026-03-02 16:57:32

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> AI 거품론에 시장 ‘재평가’ 신용시장으로 번진 리스크 성장 서사 대신 수익성 주목 
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 AI에이전트 시장 규모 그래프. 전 세계 AI 에이전트 시장 규모는 올해부터 2033년까지 연평균 49.6%의 성장률 을 기록하며 2033년에는 1829억7000만달러에 이를 것으로 전망된다. [그랜드 뷰리서치 제공]
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 글로벌 자본시장이 'AI 몰빵' 시대의 종말을 맞고 있다. 한때 인공지능(AI)이라는 이름만 붙으면 자금이 몰리던 흐름이 꺾이고 실제 수익을 증명하는 영역으로 투자 기준이 이동하는 조짐이다. 대형언어모델(LLM) 경쟁에 집중됐던 자본이 '실행하는 기술'인 AI 에이전트로 재배치되고 있다는 분석이 나온다.
 ◇ '묻지마 AI' 끝… 소프트웨어·대체투자까지 흔들
 지 난달 시트리니 리서치가 제시한 '2028년 글로벌 지능 위기'라는 시나리오 하나가 미국 뉴욕 증시를 뒤흔들었다.
 보고서는 AI 도입 초기에는 기업 이익이 개선되지만, 이후 화이트칼라 실업률이 10%를 넘어서고 S&amp;P500 지수가 고점 대비 38% 하락할 수 있다는 구체적 경로를 제시했다. 단순한 기술 낙관론을 넘어 소비 위축과 모기지 부실, 금융 시스템 압박으로 이어지는 연쇄 구조를 그린 점이 투자자들을 자극한 것이다.
 이 같은 시나리오가 확산되면서 고평가된 소프트웨어·플랫폼 종목에 매도가 집중됐다.
 IBM 등 관련주는 폭락했다. IBM은 13% 넘게 급락하며 25년 만에 최대 낙폭을 기록했고, 비자·마스터카드·도어대시 등 결제·플랫폼 종목도 동반 하락했다. AI가 단순한 산업 변화가 아니라 기업 이익 구조를 흔들 수 있다는 우려가 밸류에이션 조정으로 이어진 것이다.
 현재 AI 산업에는 천문학적 자금이 유입되면서 사모대출과 대체투자 영역까지 익스포저(위험 노출)가 확대된 상황이다. 특히 최근 시장을 뒤흔든 이른바 '블루아울(Blue Owl) 사태'는 AI 발 금융위기설에 불을 붙였다. IBM 같은 빅테크가 사업 자체로 위기를 맞는 게 아니라, 블루아울처럼 AI 기업에 막대한 자금을 빌려준 일반 금융사들이 해당 기업들의 부실로 인해 먼저 무너질 수 있다는 공포가 확산된 것이다. 이에 따라 블랙스톤, 아레스 등 대형 대체투자 운용사들의 주가도 연쇄적으로 출렁이며 AI 리스크가 금융 시스템 전반으로 전염되는 양상을 보였다.
 '사스포칼립스'(SaaS 종말론)라는 표현까지 등장했다. SAP는 최근 30일간 주가가 약 13% 하락했다. 클라우드 수주잔고 증가율이 25%로 둔화됐다는 점이 투자자 기대를 밑돈 영향이다. 연간 클라우드 매출은 26% 증가했고 비IFRS 기준 영업이익은 104억 유로, 잉여현금흐름은 82억 유로를 기록했지만 시장은 단기 성장 모멘텀 둔화에 반응했다. 실적이 나빠서가 아니라, 성장 속도에 대한 눈높이가 달라진 것이다.
 AI 거품 경고도 이어지고 있다. 빌 게이츠는 다보스에서 AI 투자 열풍이 닷컴버블과 유사한 양상을 보이고 있다고 지적했다. MIT 연구에 따르면 생성형 AI를 도입한 조직의 95%가 투자수익을 달성하지 못했다. 기술 도입 속도와 실제 수익 창출 사이에 구조적 간극이 존재한다는 의미다. JP모건의 제이미 다이먼 회장 역시 "AI는 실재하지만 일부 투자금은 낭비될 것"이라고 경고했다.
 ◇ LLM보다 '실행 레이어'… 자본은 에이전트로 이동
 AI 업계에서는 최근 투자 상황의 변화를 단순한 'AI 붕괴'로만 보지 않고 있다. 자본의 방향이 바뀌는 신호로 보고 있다. 소프트웨어 종목에 투자하는 아이셰어즈 확장 기술-소프트웨어 ETF(IGV)는 올해 들어 26% 넘게 하락했다. 반면 S&amp;P500 유틸리티 업종은 9%, 에너지 업종은 22% 상승했다. 무형자산 중심 기업에서 유형자산을 보유한 기업으로 자금이 이동하는 흐름이다.
 마이크로소프트 보고서에 따르면 기업 리더의 80%가 향후 12~18개월 내 AI 에이전트를 전략에 통합할 계획이다. 맥킨지는 일부 기업이 4만명의 직원과 함께 2만개의 AI 에이전트를 활용하고 있으며, 18개월 내 인간과 에이전트 수가 비슷해질 수 있다고 전망했다.
 물리적 영역에서도 변화는 빠르다. 씨티그룹은 2035년까지 AI 로봇 수가 13억대에 이를 것으로 예측했다. 1만5000달러 로봇이 시간당 41달러 노동자를 대체할 경우 투자금 회수 기간은 3.8주에 불과하다는 분석도 제시됐다. 단순한 기술 진보가 아니라 자본 회수 기간이 수주 단위로 단축되는 구조라는 점에서 기업 의사결정에 직접적 영향을 미친다.
 이 때문에 시장에서는 'LLM은 인프라일 뿐, 진짜 돈은 실행하는 손(Agent)에 몰린다'는 인식이 확산하고 있다. 거대 모델은 막대한 자본이 필요한 기반 기술이다. 반면 업무를 직접 수행하고 비용을 절감하는 실행 레이어는 기업 재무제표에 즉각 반영된다. 자본이 파운데이션 모델 경쟁에서 에이전트 생태계로 이동하는 이유다.
 스탠퍼드대 AI 전문가들은 "AI 열광의 시대가 AI 평가의 시대로 전환되고 있다"고 진단했다. 닷컴버블 이후 소수 기업만이 생존했던 것처럼 AI 산업 역시 장기 생존 기업은 제한적일 수 있다는 것이다.
 글로벌 AI 인프라 투자 규모는 4000억달러를 넘어섰고 빅테크 4사의 자본지출은 4400억달러로 34% 증가할 전망이다. 그러나 시장은 더 이상 'AI'라는 이름에 베팅하지 않는다. 실제 수익과 생산성을 입증하는 영역만이 자금을 끌어들일 것으로 전망된다. 제이슨 멘델 배터리벤처스 벤처투자자는 "올해는 에이전트의 해가 될 것"이라며 "AI가 기존 근로자 생산성을 높이는 도구를 넘어 업무 자체를 자동화하기 시작할 것"이라고 강조했다.
 유진아 기자 gnyu4@dt.co.kr
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