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[실시간뉴스]'흑자 전환' 컬리, '티몬 인수' 오아시스…두번째 IPO 이번엔?

온카뱅크관리자

2026-06-01 10:27:45

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div>  <strong class="summary_view" data-translation="true">더스쿠프 Seek한 분석 <br>기업공개 중단 3년 後<br>컬리, 지난해에 이어 1분기 흑자 <br>컬리N마트 · 탈팡 효과 톡톡히 <br>IPO 재추진 가능성 공식화해 <br>오아시스, 흑자 기조 이어갔지만 <br>성장률 둔화 · 티몬 인수 효과 지연</strong> 
        <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> 
         <section dmcf-sid="px8oUOTswW">
          <p contents-hash="9d53b9be7d4e978f8930d8c3c75090d8e99071821a4d29065e14b8c101063691" dmcf-pid="UM6guIyOIy" dmcf-ptype="general"><strong>신선식품 새벽배송 업체 '컬리'와 '오아시스'는 닮은꼴 행보를 이어왔다. 비슷한 시기 기업공개(IPO)를 추진했지만 비슷한 이유로 계획을 중단했다. 팬데믹 기간 활황이던 주식시장이 엔데믹(endemicㆍ풍토병) 전환과 함께 얼어붙으면서 높은 기업가치를 평가받기 어려울 것으로 판단했기 때문이다. 그로부터 3년여가 흐른 지금, 두 회사는 어떻게 달라졌을까. </strong></p>
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="dcc3bbf94546f08ffda07c9059913363bc6f7eda78087f1cb4dca46f46bc22de" dmcf-pid="uRPa7CWIIT" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="지난해 9월 컬리N마트를 소개하고 있는 김슬아 컬리 대표.[사진｜뉴시스]" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202606/01/thescoop1/20260601100835080calr.jpg" data-org-width="800" dmcf-mid="FeCcbvXSwH" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img3.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202606/01/thescoop1/20260601100835080calr.jpg" width="658"></p>
           <figcaption class="txt_caption default_figure">
            지난해 9월 컬리N마트를 소개하고 있는 김슬아 컬리 대표.[사진｜뉴시스]
           </figcaption>
          </figure>
          <div contents-hash="c9aa9ebb2255e3aca1b9396a98e2153ac170312dc3af2e087f8b895253813464" dmcf-pid="7eQNzhYCsv" dmcf-ptype="general">
           신선식품 새벽배송을 경쟁력으로 성장한 '컬리'와 '오아시스(플랫폼명 오아시스마켓)'. 두 플랫폼은 '제2의 쿠팡'을 꿈꾸며 앞다퉈 기업공개(IPO)를 추진했다. 2022년 8월과 12월 각각 한국거래소의 상장예비심사를 통과했다. 두 업체가 기대한 기업가치도 나란히 조단위에 육박했다. 컬리는 4조원대, 오아시스는 1조원대 기업가치를 바랐다. 
          </div>
          <p contents-hash="6084c1c5c1e381e3371ed12600b2ec958f6c046a726ee6b0562ef04eb15188b4" dmcf-pid="zdxjqlGhIS" dmcf-ptype="general">문제는 시장 상황이 급변했다는 점이었다. 엔데믹(endemicㆍ풍토병화) 전환과 함께 유동성 파티가 막을 내렸고, 투자 심리가 위축됐다. 예상했던 기업가치를 평가받지 못할 것을 우려한 두 업체는 2023년 1월과 2월 상장 절차를 중단했다. </p>
          <p contents-hash="201690421aecff9cae8b4b3c5fe8e91556b35bd86edfc71e18f124ce1710a9a6" dmcf-pid="qJMABSHlDl" dmcf-ptype="general">그로부터 3년여가 흐른 지금, 컬리와 오아시스의 상황은 어떨까. '코스피 8000' 시대가 열린 지금 두 회사는 다시 한번 IPO를 노릴 수 있을까. 전망은 나쁘지 않다. 서용구 숙명여대(경영학) 교수는 "주식 시장 상황이 워낙 좋다 보니 컬리나 오아시스가 상장을 추진할 경우 어느 정도 '프리미엄'을 누릴 수 있을 것"이라고 내다봤다. </p>
          <p contents-hash="36921760da6987f6571adc7ca414eb408e2570c0c73d6b841aa7c5600888af8f" dmcf-pid="BqU8WgEoIh" dmcf-ptype="general">이동일 세종대(경영학) 교수는 "온라인 쇼핑 시장의 성장이 둔화하고 있지만 식품의 경우 여전히 고성장 기조가 이어지고 있다"면서 "이런 상황에서 컬리나 오아시스가 식품 카테고리의 버티컬 플랫폼으로서 경쟁력을 갖췄다는 점은 긍정적으로 평가할 만하다"고 설명했다. 이처럼 시장의 평가는 호의적이지만 두 업체 모두 풀어야 할 과제가 적지 않다. 컬리부터 살펴보자. </p>
          <p contents-hash="024b7fd5484abb3a3db9e1721efd7062d2827f431c2c8374c0889ceb7b4889f0" dmcf-pid="bBu6YaDgsC" dmcf-ptype="general"><strong>■ IPO 전망① 컬리 =</strong> 'IPO 재추진' 가능성이 먼저 제기된 건 컬리다. '마이너스' 요인으로 꼽히던 적자 기조를 끊는 데 성공했기 때문이다. 2015년 서비스 론칭 이후 줄곧 영업이익 적자를 기록하던 컬리는 지난해 처음으로 연간 영업이익 흑자(131억원)를 달성했다. 올해 1분기엔 매출액 7456억원, 영업이익 242억원을 냈다. 전년 동기 대비 각각 28.4%, 1323.5% 증가한 수치다. </p>
          <p contents-hash="84a726d811a3d78ad5fd827ccc6d3ef398b5ac15d0aadede6f04fa3c58219696" dmcf-pid="Kb7PGNwaII" dmcf-ptype="general">이렇게 드라마틱한 영업이익 성장률을 기록할 수 있었던 배경엔 '컬리N마트'가 있다. 지난해 9월 네이버와 손잡고 선보인 컬리N마트가 컬리의 한계를 뛰어넘는 데 톡톡한 역할을 했다. '국민 포털' 네이버와 협업하면서 '30ㆍ40대 여성'에 편중돼 있던 고객층과 판매 상품군 모두 확대했기 때문이다.</p>
          <p contents-hash="10e32ca97eae1685eacd3df5179badb5c1ce6f81e27c8eceb6692ec77739f84d" dmcf-pid="9KzQHjrNrO" dmcf-ptype="general">[※참고: 컬리N마트는 네이버에 입점하는 방식으로 운영하는 컬리의 온라인몰이다. 네이버 유료 멤버십(네이버플러스) 고객의 경우, 2만원 이상 구매 시 무료배송ㆍ무료반품(주문 건당 1회) 등의 혜택을 제공하고 있다.] </p>
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="e2d5700a3febd531ebf9b8dd07fb3dd5783761785231c6e925a6b7300d9aa639" dmcf-pid="29qxXAmjDs" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="[사진｜뉴시스]" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202606/01/thescoop1/20260601100836386jggj.jpg" data-org-width="692" dmcf-mid="3QaMZcsAEG" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img3.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202606/01/thescoop1/20260601100836386jggj.jpg" width="658"></p>
           <figcaption class="txt_caption default_figure">
            [사진｜뉴시스]
           </figcaption>
          </figure>
          <div contents-hash="af85af358c25b5a97d95a1c1c9a76081f0dc0ed6c8ec20c91a7b744d738c1768" dmcf-pid="V2BMZcsArm" dmcf-ptype="general">
           컬리 관계자는 "30ㆍ40대 여성뿐만 아니라 전 연령대와 성별에서 고르게 구매가 일어나고 있다"면서 "판매되는 상품군도 다양화하면서 기존 직매입 상품과 판매자 배송상품이 동반 증가한 것도 실적 개선에 도움이 됐다"고 설명했다.
          </div>
          <p contents-hash="ead64b6fcf161bf8f1b9244fe07188e1340a860bcb68d3fda94c0036e2fd918b" dmcf-pid="fVbR5kOcDr" dmcf-ptype="general">이처럼 흑자 전환에 성공한 컬리는 시점을 특정하진 않았지만 IPO 로드맵을 재가동한단 계획을 수립했다. 다만 넘어야 할 산은 여전히 숱하다. 무엇보다 컬리가 기대했던 4조원의 기업가치를 평가받을 수 있을지 의문이다. 지난 5월 6일 네이버가 컬리에 330억원의 지분 투자를 단행했는데 당시 인정받은 기업가치가 2조8000억원이라는 점을 감안하면 갈 길이 멀다.</p>
          <p contents-hash="27d29c240b797a68c8b2425674077bfdc8750fcf37ffda739ed71dda4cd1f10f" dmcf-pid="4fKe1EIkww" dmcf-ptype="general">변수는 또 있다. 컬리N마트의 성장세가 고무적이긴 하지만 그 배경에 지난해 대규모 개인정보 유출 사태를 일으킨 쿠팡의 '반사효과'가 있었다는 점은 따져봐야 한다. 이른바 '탈팡(쿠팡 불매운동)'이 잦아들 경우 컬리N마트의 성장세가 둔화할 가능성을 배제할 수 없다는 거다.</p>
          <p contents-hash="80b9d55a89ad1c33c4e30a149536e8200a7f9e29df87d6ea60e9a086dc46123e" dmcf-pid="849dtDCEOD" dmcf-ptype="general">실제로 지난 5월 5일(현지시간) 쿠팡의 1분기 실적 발표 콘퍼런스콜에서 김범석 쿠팡 의장은 "쿠팡 유료 멤버십 회원 (개인정보 유출 사태 이후) 감소분의 80%가량을 회복했다"면서 자신감을 내비쳤다. </p>
          <p contents-hash="ab423c5c4242622b27149786ac4111172f068b2b46917515533dccce1361d5c1" dmcf-pid="682JFwhDIE" dmcf-ptype="general"><strong>■ IPO 전망② 오아시스 = </strong>컬리에 앞서 '흑자경영'을 차별점으로 내걸었던 오아시스의 상황은 어떨까. 오아시스는 온오프라인을 아우르며 줄곧 내실 경영을 추구해왔다. 수도권을 중심으로 50여개 점포를 운영하면서 이를 온라인에서 팔지 못한 '신선식품 재고분'을 소진하는 창구로도 활용했다.</p>
          <p contents-hash="c71d2841c2e3411ad60a7b4576d4a7b85db921af382357ad5bbb1d5fbf1a0d8d" dmcf-pid="P6Vi3rlwsk" dmcf-ptype="general">그 결과 국내 이커머스 업체로는 드물게 흑자경영을 이어올 수 있었다. 실제로 2022년 12월 첫번째 IPO 당시에도 오아시스는 이를 '셀링 포인트'로 내걸었다. 문제는 낮은 인지도와 매출 규모였다. 그해 오아시스의 매출액은 4272억원(이하 2022년 기준)으로 컬리(2조372억원)의 5분의 1 수준에 불과했다. </p>
          <p contents-hash="b32545b2523baaba335e1142b4d2e076cfacb0f53403556943c58171669d89a2" dmcf-pid="QPfn0mSrOc" dmcf-ptype="general">그렇다면 지난 3년간 오아시스는 '규모 키우기'라는 과제를 해결했을까. 결론부터 말하면 그렇지 않다. 오아시스의 매출 성장률(이하 전년 대비)은 해마다 둔화하고 있다. 2021년 49.6%였던 매출 성장률은 2022년 19.7%, 2022년 19.7%, 2023년 11.3%, 2024년 8.3%, 2025년 9.1%로 하락 곡선을 그렸다. </p>
          <p contents-hash="b43a365468c6a746f3f1d59bab5a80b2e70829b523f90a583a130acee2c67d61" dmcf-pid="xQ4LpsvmEA" dmcf-ptype="general">물론 오아시스도 해법을 찾고 있다. 인공지능(AI) 기술을 활용해 소비자의 쇼핑 경험을 제고하는 건 대표적 사례다. 지난 4월엔 음성 인식 기술을 활용한 대화형 장보기 시스템을 도입했다. AI 쇼핑 비서 '메이'를 통해서다. 그보다 앞선 2월부턴 AI 무인결제 시스템 '루트 미니'를 오프라인 전 매장으로 확대하고 있다. </p>
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="18671b6fbb2c38c1f6857eabde13a37c62aa24575bfba9033835240a24fb1e49" dmcf-pid="yQ4LpsvmOj" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="[일러스트｜게티이미지뱅크 · 더스쿠프 포토]" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202606/01/thescoop1/20260601100837706eijo.jpg" data-org-width="703" dmcf-mid="0fKe1EIkIY" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img3.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202606/01/thescoop1/20260601100837706eijo.jpg" width="658"></p>
           <figcaption class="txt_caption default_figure">
            [일러스트｜게티이미지뱅크 · 더스쿠프 포토]
           </figcaption>
          </figure>
          <div contents-hash="e47b3888118255c0de53d074d85823d23f605c87358b92a6b5fd219d7a36307f" dmcf-pid="Wx8oUOTsON" dmcf-ptype="general">
           이뿐만이 아니다. 지난해 6월엔 180억원을 투자해 기업회생 절차 중이던 '티몬'을 인수했다. 인수 후엔 경영 정상화를 위해 유상증자 방식으로 500억원을 투자하기도 했다. 티몬이 대규모 미정산 사태를 일으키긴 했지만 한때 2800만명에 달하는 고객을 보유했을 만큼 인지도가 높았기 때문으로 풀이된다. 티몬을 정상화해 오아시스의 '한계'를 극복하겠다는 거다. 
          </div>
          <p contents-hash="8424aab50275f334b325d7c58b4ff6a6a5ec3fa7a756cb62d6963478822605e5" dmcf-pid="YM6guIyODa" dmcf-ptype="general">문제는 티몬의 대금 지급 문제가 해결되지 않으면서 재론칭이 무기한 연기되고 있다는 점이다. 그 사이 오아시스는 티몬의 사명을 '아고(2026년 1월)' '메이 오아시스(2026년 3월)'로 두차례 변경하는 등 전략을 고민하고 있다. </p>
          <p contents-hash="ed2b6626f9fad4ffcc29cab4d061d52b50049ad08dd06e42836a081b77285b31" dmcf-pid="GRPa7CWIOg" dmcf-ptype="general">오아시스 측은 "다양한 가능성을 열어두고 티몬의 정상화를 준비하고 있다"고 설명했지만 '티몬 활용법'을 찾기가 쉽지 않을 거란 전망도 나온다. 서용구 교수는 "서로 다른 플랫폼을 연계해 시너지를 내는 게 쉽지 않다"면서 "오아시스가 티몬을 인수한 게 '신의 한수'가 될 수 있을지는 지켜봐야 할 것"이라고 설명했다.</p>
          <p contents-hash="380ef4c12e7074af98cde83c7e2e201100191f8c4e7cc0aeea269559b63b6d5c" dmcf-pid="HeQNzhYCIo" dmcf-ptype="general">이 때문인지 IPO 재추진을 공식화한 컬리와 달리 오아시스는 조심스러운 모습을 보이고 있다. '그때'와 '지금'이 다른 컬리와 오아시스. 두 업체는 과연 IPO에 성공할 수 있을까.</p>
          <p contents-hash="7a02827066fb9f88773e5cf2b283747002949850e02093b6830c9f57998782f5" dmcf-pid="XdxjqlGhDL" dmcf-ptype="general">이지원 더스쿠프 기자 <br>jwle11@thscoop.co.kr</p>
         </section> 
        </div> 
        <p class="" data-translation="true">Copyright © 더스쿠프. 무단전재 및 재배포 금지.</p>

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