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[IT뉴스][차이나딜레마①] 지분·IP부터 경영권까지…K-게임 생태계 덮친 '차이나 리스크'

온카뱅크관리자

2026-08-16 09:07:31

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> 중국 자본, 소수지분 넘어 경영권까지…위메이드 지분 9200억원 거래 텐센트·아워팜 등 국내 게임사 지분 확대…중국 자본 영향력 커져 
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 중국 자본이 국내 게임산업에 미치는 영향력이 지분 투자를 넘어 경영권 인수와 IP·퍼블리싱 사업으로 확대되고 있다. 반면 중국은 여전히 K-게임이 포기하기 어려운 시장으로 올해 들어 판호 발급이 이어지며 재공략 기대감도 커지고 있다. 본지는 이번 기획을 통해 중국 자본의 국내 게임산업 영향력 확대 현황과 리스크를 짚어보고 중국 시장 의존도를 낮추기 위한 글로벌 시장 다변화와 자체 IP 경쟁력 강화 전략을 살펴본다. [편집자주]
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 [미디어펜=박재훈 기자]중국 자본의 국내 게임산업 영향력이 단순 지분 투자를 넘어 경영권 인수로 확대되고 있다. 텐센트 등이 주요 게임사 지분을 확보해 영향력을 넓혀온 가운데 위메이드는 창업주가 보유한 경영권 지분을 중국계 자본에 넘기는 거래를 진행하면서 새로운 분기점을 맞았다. 상법 개정과 기업결합 심사 등 제도적 변수까지 맞물리면서 중국 자본의 국내 게임산업 영향력을 둘러싼 논쟁도 한층 커지고 있다.
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 <img alt="박관호 위메이드 의장./사진=위메이드" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202608/16/552789-lcm45uN/20260816090115306ftfd.jpg" data-org-width="500" dmcf-mid="3li8JRvmIW" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img2.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202608/16/552789-lcm45uN/20260816090115306ftfd.jpg" width="658">
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 박관호 위메이드 의장./사진=위메이드
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 14일 업계에 따르면 박관호 위메이드 의장은 지난 6월 30일 자신이 보유한 위메이드 지분 39.33%(1335만738주)를 중국계 네오펄스에 9200억 원에 매각하는 주식매매계약을 체결했다. 주당 매각가는 6만8910원으로 당시 전일 종가보다 약 3.6배 높은 가격이다. 계약금 920억 원은 지급됐으며 잔금 8280억 원은 오는 10월 30일 지급될 예정이다. 거래가 완료되면 네오펄스의 위메이드 지분은 기존 보유분을 포함해 40.25%로 올라가 최대주주가 된다.
 ◆ 위메이드 경영권 인수…중국 자본, 투자 넘어 지배구조 진입
 이번 거래에서 주목되는 부분은 네오펄스의 자금 조달 구조다. 네오펄스는 모회사 셩송 인베스트먼트로부터 3680억 원을 자기자금으로 조달하고 나머지 5520억 원은 차입해 마련한다는 계획을 밝혔다. 다만 구체적인 차입처는 아직 정해지지 않은 것으로 알려졌다. 네오펄스의 2025년 기준 자산총계가 248억 원, 자본금이 9억 원에 그친다는 점에서 9200억 원 규모 거래의 자금 조달 능력을 둘러싼 시장의 관심도 커지고 있다.
 거래가 아직 최종 완료된 것은 아니다. 계약에는 공정거래위원회의 기업결합신고 승인 등 선행조건이 포함돼 있으며 이후 임시주주총회에서 네오펄스가 지정한 이사를 선임하는 절차도 남아 있다. 이에 따라 공정위 심사 결과와 기간, 잔금 지급 및 임시주총 일정 등이 실제 경영권 이전 시점을 좌우할 핵심 변수로 꼽힌다.
 특히 위메이드는 게임뿐 아니라 블록체인·가상자산 사업도 함께 영위하고 있어 중국 자본의 경영권 확보가 게임 사업에만 영향을 미치는 것은 아니라는 분석이다. 7월 말에는 위메이드가 추진해온 스테이블코인 사업 '스테이블넷'의 대주주 적격성 심사 과정에서 중국계 최대주주 체제가 변수로 작용할 수 있다는 지적도 제기됐다. 위메이드 측은 당시 대주주 변경이 아직 확정되지 않았다는 입장을 유지했다.
 ◆ 텐센트는 소수 지분…위메이드는 '경영권' 자체가 넘어가는 구조
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 위메이드 경영권을 네오펄스가 인수하는 계약이 체결되면서 중국 자본의 국내 게임산업 영향력 침투가 커지고 있다는 우려가 나온다./사진=챗GPT
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 중국 자본의 국내 게임사 투자가 새로운 현상은 아니다. 2026년 1분기 말 기준 텐센트는 크래프톤 지분 14.01%, 시프트업 34.66%, 넷마블 18.37%를 보유하고 있다. 중국 게임사 아워팜도 웹젠 지분 20.66%를 확보하고 있다. 중국계 자본이 국내 주요 게임사에 상당한 지분을 확보하고 퍼블리싱과 IP 사업 등으로 협력 범위를 넓혀온 셈이다.
 여기에 최근 상법 개정으로 국내 기업의 지배구조 환경도 달라지고 있다. 지난해 1·2차 개정에 이어 올해 2월 25일 국회를 통과한 3차 개정 상법은 회사가 취득한 자기주식을 원칙적으로 1년 이내 소각하도록 했다. 예외적으로 보유·처분하려면 주주총회 승인을 받도록 했으며 해당 개정안은 3월 6일부터 시행됐다.
 자사주를 경영권 방어 수단으로 활용할 수 있는 여지가 줄어들면서 외국인 주주의 의결권 행사와 지배구조 변화에 대한 관심도 커지고 있다.
 특히 텐센트가 이미 넷마블·크래프톤·시프트업 등 주요 게임사에서 상당한 지분을 확보한 가운데 감사위원 분리선출 등 앞선 상법 개정 내용과 자사주 소각 의무가 맞물릴 경우 외국계 주주의 영향력이 커질 수 있다는 우려가 제기된다.
 다만 이는 개별 기업의 지분 구조와 주주 구성, 실제 의결권 행사 방식에 따라 달라질 수 있어 일률적으로 외국 자본의 영향력 확대로 단정하기는 어렵다.
 반면 상법 개정을 외국 자본의 영향력 확대라는 측면에서만 볼 수는 없다. 외국인 투자자들은 주주권 보호와 지배구조 개선을 통해 이른바 '코리아 디스카운트'를 완화할 수 있다는 점에서 개정 취지에 긍정적인 평가를 내놓고 있다. 동시에 소수주주 구제 장치와 이사회 관행 개선 등 제도의 실질적인 작동을 위한 보완책이 필요하다는 목소리도 나온다.
 업계 관계자는 "중국 자본의 국내 게임사 투자는 앞으로도 계속될 가능성이 높지만 중요한 것은 자본의 국적 자체보다 경영권과 IP, 사업 의사결정권을 어떻게 관리할 것인지"라며 "위메이드 거래가 실제로 마무리되고 이후 경영 전략이 어떻게 전개되는지가 향후 중국 자본의 국내 게임산업 진입 방향을 판단하는 중요한 사례가 될 것"이라고 말했다.
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