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[실시간뉴스]150조 푼 삼전닉스… 투자·환원 ‘황금비율’ 시험대

온카뱅크관리자

2026-08-24 06:27:35

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div>  <strong class="summary_view" data-translation="true">배당 경쟁 넘어 ‘자본배분’ 경쟁</strong> 
        <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> 
         <section dmcf-sid="GbnWAdYClV">
          <p contents-hash="13eeea5d9237b80f3301afcb298f8713ab425bc94b9423f08da0c9798fb73222" dmcf-pid="HKLYcJGhS2" dmcf-ptype="general"><strong>삼전, 110조 주주환원 ‘역대 최대’ <br>‘40조 자사주 소각’ 하닉 “추가 환원”<br>기대 선반영에 삼전 주가는 하락<br>“미래 투자·주주 환원 균형점 찾아야”</strong></p>
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="4bfe89ef6119e5afd1a3a817fc0ba7785ffddbd4d50ac0ef6975ad4efbe74937" dmcf-pid="X9oGkiHll9" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202608/24/seoul/20260824050420861yiss.jpg" data-org-width="640" dmcf-mid="Y7j5rg1ylf" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img3.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202608/24/seoul/20260824050420861yiss.jpg" width="658"></p>
          </figure>
          <p contents-hash="2370ca180ebebd6cbc991f28ade0eeef5975d94e372ccca386c42c1c74eccedb" dmcf-pid="Z2gHEnXSvK" dmcf-ptype="general">삼성전자와 SK하이닉스가 잇따라 역대급 주주환원책을 내놓으면서 올해 두 회사가 공개한 주주 환원 규모가 최소 130조원에서 최대 ‘150조원+α’에 이를 전망이다. 삼성전자는 최근 최대 110조원 규모의 주주환원을 실시하고, SK하이닉스는 40조원 자사주 소각에 더해 추가 환원을 예고했다. 이는 단순한 ‘통 큰 배당 경쟁’을 넘어 인공지능(AI) 메모리 슈퍼사이클에서 창출되는 막대한 현금을 미래 투자와 주주환원에 어떻게 배분할지를 둘러싼 ‘자본배분 경쟁’이라는 분석이 나온다.</p>
          <p contents-hash="bbbc3e8f051bb33a02c595225b487111ed2fe4b1f13a15c90d11fa209bb604e7" dmcf-pid="5VaXDLZvlb" dmcf-ptype="general">23일 업계에 따르면 삼성전자는 2024~2026년 누적 잉여현금흐름(FCF)의 50%를 주주환원에 활용한다는 기존 정책에 따라 올해 90조~110조원 규모의 주주환원에 나선다. 한국 상장사 역사상 최대 수준이다. 앞서 SK하이닉스는 3개월간 40조원 규모의 자사주를 매입한 뒤 전량 소각하고, 2025~2027년 누적 FCF 환원 기준을 기존 ‘50% 범위 내’에서 ‘50% 이상’으로 상향했다.</p>
          <p contents-hash="db5d97552e14b0d9673d7e5d1bf605d23ef3344aa326802261a564b27d573a87" dmcf-pid="1fNZwo5TlB" dmcf-ptype="general">삼성전자는 우선 3분기(7~9월)에 정규배당을 포함해 약 30조원 규모로 현금 배당을 실시하기로 했다. 약 60조~80조원 규모의 나머지 주주환원은 올해 경영실적이 확정되는 내년 1월 이사회에서 결정된다. 현금배당과 자사주 매입·소각을 포함한 환원 방식과 구체적인 규모가 정해질 예정이다.</p>
          <p contents-hash="0db23e40b1e53b2eb8016002ffbedc01d3a15ec2420d1c22a58bbb2b3365fca2" dmcf-pid="t4j5rg1yCq" dmcf-ptype="general">다만 주주환원안이 공개된 뒤 시간외 거래에서 삼성전자 주가는 오히려 정규장 상승분(3.87%)을 대부분 반납하고 27만원으로 내려왔다. 이미 100조원 안팎의 대규모 환원 기대가 주가에 선반영된 데다, SK하이닉스와 달리 110조원의 구체적인 자사주 소각 규모와 집행 방식 등이 아직 확정되지 않았다는 점이 영향을 미친 것으로 분석된다. 삼성전자가 별도로 발표한 15조원 규모의 자사주 매입 역시 소각 목적이 아닌 임직원 보상용이다.</p>
          <p contents-hash="31555fbae7fa8b15b8aa1b0da27b9c624f2b09d4fab85ca3f587630ac5c2194a" dmcf-pid="F8A1matWWz" dmcf-ptype="general">해외 메모리 업체와 비교하면 삼성전자와 SK하이닉스의 환원율이 낮다는 지적도 있다. 다만 FCF와 ‘초과현금’을 단순 비교하는 데는 한계가 있다는 게 업계 중론이다. 마이크론은 장기적으로 초과현금의 100%를 주주에게 환원하겠다고 밝혔고, 샌디스크도 사업에 필요한 투자를 집행한 뒤 초과현금의 100%를 주주에게 돌려주겠다고 했다. 삼성전자와 SK하이닉스가 각각 FCF의 50% 수준을 환원하는 것과 비교하면 숫자만 놓고는 절반 수준으로 보인다. 하지만 두 기준은 성격이 다르다. FCF는 통상 영업활동에서 창출한 현금에서 자본적지출(CAPEX) 등을 차감해 산출해 비교적 명확한 반면 초과현금은 기업이 사업 운영과 재무 안정성에 필요한 현금 수준을 먼저 정한 뒤 남은 금액이라 경영진의 재량 범위가 크다는 평가다. 마이크론과 샌디스크는 초과현금의 구체적인 산식이나 실제 환원 규모를 제시하지 않았다.</p>
          <p contents-hash="c7eb8c8e4591acdabe7451ad7691e4f09dca8758b4734a73189b3e832624b68e" dmcf-pid="36ctsNFYl7" dmcf-ptype="general">관건은 결국 양사가 AI 호황으로 벌어들인 현금을 차세대 기술과 생산능력에 재투자하면서도 주주에게 예측 가능한 방식으로 꾸준히 돌려주는 ‘황금비율’을 찾아내는 것이다. 주주 입장에서는 높은 배당과 자사주 소각이 반갑지만, 기업 입장에서는 지금의 현금창출력을 미래의 경쟁력으로 연결해야 하는 과제를 안고 있다. 메모리 사업은 호황기에 막대한 현금을 창출하지만 다음 세대 제품과 생산시설에 선제적으로 투자하지 않으면 경쟁력을 잃기 쉬운 사이클 산업이다. 업계 관계자는 “환원에 치중해 HBM과 첨단공정 등에 대한 투자를 줄이면 AI 반도체 경쟁에서 뒤처질 수 있고, 반대로 현금을 지나치게 쌓아두면 주주가치 제고 기회를 놓칠 수 있다”고 지적했다.</p>
          <p contents-hash="55a900fde15304afaa5765456621c8643cd91f60cf84cb8768405b640e2e4a5d" dmcf-pid="06ctsNFYWu" dmcf-ptype="general">송수연 기자</p>
         </section> 
        </div> 
        <p class="" data-translation="true">Copyright © 서울신문. 무단전재, 재배포, AI 학습 및 활용 금지.</p>

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