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[IT뉴스]카카오 주가 3만원선 붕괴… AI 청사진 발표에도 증권사들 “목표주가 줄하향”

온카뱅크관리자

2026-10-26 15:37:25

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> 9월 이후 증권사 11곳서 목표주가 하향조정 이달 21일 개발자 컨퍼런스서 전략 발표 이후 주가 더 떨어져 “성장 의구심 해소 못하면 주가 반전 어려워” 
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 /챗GPT
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 “카카오는 인공지능(AI) 기술력도, 제대로 된 수익성 콘텐츠도 아직 없는 상태입니다.”
 “경영진이 주가 하락에 대한 실질적인 대책을 명확하게 제시하기보다 인적분할의 필요성과 미래 성장 가능성을 설명하는 데 집중하고 있습니다. 현 체제에서 수익성을 개선하는 방안을 충분히 검토했는지 의문입니다.”
 지난 2021년 6월 카카오 주가는 사상 최고가인 17만3000원을 기록했다. 하지만 5년 4개월 후인 현재 주가는 3만원선 마저 무너져, 지난 23일 2만9800원에 거래를 마감했다. 사상 최고가 대비 무려 83%가량 떨어진 것이다
 카카오는 AI 전략 공개와 인적분할이라는 두 가지 승부수를 꺼내 들었다. 지난 8월 21일 이사회에서 카카오AI와 카카오X로 인적분할을 결의하고, 기존 사업을 AI 중심의 성장 사업과 주요 계열사·미래 투자 사업으로 나누는 방안을 발표했다. 이달 13일 개발자 콘퍼런스 ‘이프 카카오(if(kakao)26)’에서는 카카오톡을 메시지 전송, 일정 관리 등을 수행하는 AI 비서 서비스로 탈바꿈시키겠다며 ‘카나나 스페이스’를 공개했다. 새로운 전략을 통해 주가 반전을 노렸지만, 가시적인 성과 없이는 주가 상승 동력을 얻기가 쉽지 않다는 게 전문가들의 분석이다.
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 그래픽=손민균
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 올해 9월 이후 카카오의 목표주가를 하향 조정한 증권사는 11곳에 달한다. “신중해야 할 때” “관건은 실행력” “1년의 기다림을 숫자로 증명할 필요” “인고의 시간” “미래 전략 가시화 필요” “중요한 것은 탁월한 계획보다 완벽한 실행”. 증권가에서 제시한 카카오 전망 리포트는 제목부터 냉철한 반응이다.
 특히 카카오가 야심찬 AI 비전을 공개한 ‘이프 카카오’가 열린 이달 13일 이후에만 7개 증권사가 목표주가를 낮췄다. 이프 카카오에서 카카오는 ‘카나나 스페이스’ 외 다양한 AI 에이전트를 만들고 실행하는 ‘캔버스’ 등을 공개했다. 카카오는 이프카카오에서 증권사 애널리스트 등을 대상으로 주요 계열사 최고경영자(CEO)들이 참여하는 첫 그룹 공동 기업 설명회(IR)를 열었지만, 바닥으로 떨어진 투자 심리를 달래기에는 효과가 없었다.
 시장의 의구심은 AI 서비스가 이용자 유입과 체류 시간 증가, 광고·커머스·콘텐츠 매출 확대 등으로 이어질 수 있는지, 기존 사업의 수익성을 얼마나 개선할 수 있는 지 구체적인 근거가 필요하다는 지적이다. 인적분할 추진 역시 핵심 사업의 경쟁력과 기업가치를 재평가받기 위한 카드지만, 사업을 나누는 것만으로 저평가가 해소될지는 불투명하다. 분할 이후 각 사업의 성장성과 수익성이 실제로 개선될 수 있는지, 분할 비용과 조직개편 부담을 감수할 만큼 주주가치가 높아질 수 있는지가 관건이다.
 삼성증권은 지난 8월 24일 카카오의 목표주가를 4만원으로 낮춰잡으며 투자의견을 매수에서 보유로 낮췄는데, 최근 목표주가를 다시 3만5000원으로 낮췄다. 오동환 삼성증권 연구원은 “기존 비즈니스 매출 성장이 둔화되는 상황에서 카나나 스페이스가 뮤즈와 같은 글로벌 AI 에이전트 대비 경쟁력을 갖출 수 있을지는 검증이 필요하다”며 “인적분할 이후 경영 효율성 개선 효과가 분할에 따른 시너지 감소를 상쇄할 수 있을지 여부도 관찰이 필요하다”고 했다.
 카카오 목표주가를 3만9000원으로 내려잡은 이지은 KB증권 연구원 역시 “카카오는 지난해부터 AI 에이전트 사업을 추진해왔지만, 외부 파트너사와의 협업 지연으로 사업 진척 속도가 기대에 미치지 못하고 있다”며 “상당한 시간이 경과했음에도 가시적인 성과가 제한적”이라 했다. 이 연구원은 “톡비즈 매출 성장 둔화도 예상된다”고 덧붙였다.
 결국 카카오가 회복해야 할 것은 AI에 대한 기대감만이 아니라 실적과 현금흐름으로 입증되는 성장성이다. 위정현 중앙대 경영학과 교수는 “카카오가 최근 AI 전략을 발표했지만, 기존 카카오 서비스에 어떻게 적용돼 새로운 사업 모델을 보여줄 수 있는지 성장에 대한 의구심은 여전하다”며 “이를 해소하지 못하면 주가에 반전은 없을 것”이라고 했다.
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